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华泰证券发布研究报告称，23Q1地产仓位延续回落，持续看好优质房企机遇。23Q1公募基金和北上资金地产股持仓占比均继续下探，前者降至2013年以来的5%分位，后者连续创出2017年以来新低。公募基金持股集中度连续两个季度下降，说明一季度业绩披露期市场更关注业绩兑现、超预期及更具销售复苏弹性的标的。一季度市场复苏路径已得到验证，随着二季度市场趋于分化，该行看好在主流城市有充裕货值和具有较强补货能力的优质房企。

重点推荐：1)A股开发：华发股份（600325）(600325.SH)、城建发展（600266）(600266.SH)、招商蛇口（001979）(001979.SZ)、建发股份（600153）(600153.SH)、滨江集团（002244）(002244.SZ)、万科A(000002.SZ)等;2)港股开发：华润置地(01109)、中国海外发展(00688)、越秀地产(00123)、龙湖集团(00960);3)物管公司：中海物业(02669)、保利物业(06049)、华润万象生活(01209)、招商积余（001914）(001914.SZ)等。

华泰证券主要观点如下：

23Q1公募基金地产股持仓延续回落

根据数据，23Q1房地产板块的基金持仓总市值为765亿元，环比下降24%。地产板块持仓市值占股票投资市值比重为1.19%，环比下降0.43pct，处在2013年以来的5%分位。23Q1房地产板块相对标准行业配置比例低配0.70pct，环比扩大0.14pct，处在2013年以来的43%分位。板块配置减少的背后是23Q1地产板块表现不佳，板块累计跌幅6.11%，跌幅在申万一级行业中排名第一。回顾一季度，市场对地产关注点在于1-2月销售市场脉冲式复苏后，复苏延续性有所争议，同时整体宏观目标的确定也使得市场对于未来政策博弈预期有所下降，使得地产板块指数持续走弱。

持股集中度连续两个季度降低，关注更具增长弹性房企

根据数据，23Q1公募基金持仓市值TOP5的地产股分别为保利发展（600048）、招商蛇口、万科A、华发股份、中国海外发展。持仓市值TOP5的地产股占板块持仓总市值的比重达到49%，环比下降3pct，连续两个季度下降。公募基金持仓市值TOP20的地产股中，以基金增/减持股份数量占流通股比重来衡量，增持较多的分别为华发股份、越秀地产、滨江集团、华侨城A、万科企业，减持较多的分别为金地集团（600383）、万科A、建发股份、保利物业、保利发展、碧桂园服务，机构更加关注具备充裕货值和更强增长预期的中型房企。

北上资金地产配置比例连续四个季度回落，创2017年以来新低

23Q1北上资金的地产股持仓总市值为228亿元，环比下降16%，占陆港通累计资金使用额度的0.55%，环比减少0.14pct，继续创出2017年以来的最低水平。北上资金持仓市值TOP5的地产股分别为保利发展、万科A、招商蛇口、金地集团、新城控股（601155）。北上资金持仓市值TOP20的地产股中，以基金增/减持股份数量占流通股比重来衡量，增持较多的为格力地产（600185）、荣安地产（000517）、新城控股、招商蛇口，减持较多的为华侨城A、华发股份、万科A。

风险提示：疫情、行业政策、行业基本面下行、部分房企经营风险。